Ipoteza piețelor eficiente (EMH)

Conţinut

• Definiția ipotezei pieței eficiente (EMH)
• Definirea formelor EMH
• Cum privesc investitorii pasivi și activi EMH
• EMH și Random Walk Theory
• Linia de fund

Revizuit de Roger Wohlner este consilier financiar și scriitor cu 20 de ani de experiență în industrie. Este specializat în planificare financiară, investiții și pensionare. Articol revizuit pe 03 februarie 2020 Citiți soldul

Ipoteza pieței eficiente, cunoscută sub numele de EMH în comunitatea investițională, este unul dintre motivele fundamentale pentru care investitorii pot alege o strategie de investiții pasive. Deși fanii fondurilor indexate pot să nu știe acest lucru, EMH ajută la explicarea justificării valabile a cumpărării acestor fonduri mutuale pasive și fonduri tranzacționate la bursă (ETF).

Definiția ipotezei pieței eficiente (EMH)

Ipoteza pieței eficiente (EMH) spune în esență că toate informațiile cunoscute despre titlurile de investiții, cum ar fi acțiunile, sunt deja incluse în prețurile acestor titluri. Prin urmare, presupunând că acest lucru este adevărat, nicio analiză nu poate oferi investitorului un avantaj față de ceilalți investitori, cunoscută în mod colectiv ca „piața”.

EMH nu cere ca investitorii să fie raționali; se spune că investitorii individuali vor acționa la întâmplare, dar, în ansamblu, piața are întotdeauna „dreptate”. În termeni simpli, „eficient” implică „normal”. De exemplu, o reacție neobișnuită la informații neobișnuite este normală. Dacă o mulțime începe să alerge brusc într-o direcție, este normal să alergi și în acea direcție, chiar dacă nu există un motiv rațional pentru a face acest lucru.

Definirea formelor EMH

Există trei forme de EMH: slab, semi-puternic și puternic. Iată ce spune fiecare despre piață.

• Formă slabă EMH: Sugerează ca toate informațiile anterioare să fie evaluate în valori mobiliare. Analiza fundamentală a valorilor mobiliare poate oferi investitorului informații pentru a produce randamente peste mediile pieței pe termen scurt, dar nu există „tipare” care există. Prin urmare, analiza fundamentală nu oferă un avantaj pe termen lung, iar analiza tehnică nu va funcționa.
• Formă semi-puternică EMH: Implică faptul că nici analiza fundamentală, nici analiza tehnică nu pot oferi un avantaj pentru un investitor și că noile informații sunt evaluate instantaneu la valorile mobiliare.
• Formă puternică EMH. Spune că toate informațiile, atât publice, cât și private, sunt evaluate în stocuri și că niciun investitor nu poate obține avantaje față de piața în ansamblu. Strong Form EMH nu spune că unii investitori sau manageri de bani sunt incapabili să capteze randamente anormal de mari, deoarece există întotdeauna valori aberante incluse în medii.

EMH nu spune că niciun investitor nu poate depăși performanța pieței; se spune că există valori aberante care pot depăși mediile pieței; cu toate acestea, există și valori aberante care pierd în mod dramatic pe piață. Majoritatea este mai aproape de mediană. Cei care „câștigă” sunt norocoși, iar cei care „pierd” sunt ghinioniști.

Cum privesc investitorii pasivi și activi EMH

Susținătorii EMH, chiar și sub forma sa slabă, investesc adesea în fonduri indexate sau în anumite ETF-uri, deoarece acestea sunt gestionate pasiv (aceste fonduri încearcă pur și simplu să egaleze, nu să învingă randamentele generale ale pieței). Investitorii din indici ar putea spune că respectă zicala comună: „Dacă nu le poți învinge, alătură-le”. În loc să încerce să învingă piața, vor cumpăra un fond index care investește în aceleași valori mobiliare ca și indicele de referință subiacent.

Unii investitori vor încerca în continuare să bată mediile pieței, crezând că mișcarea prețurilor acțiunilor poate fi prevăzută, cel puțin într-o oarecare măsură. Din acest motiv, EMH nu se aliniază la o strategie de tranzacționare tehnică (denumită și tranzacționare pe zi). Acest lucru se datorează faptului că comercianții tehnici studiază tendințele și modelele pe termen scurt și încearcă să detecteze oportunitățile de cumpărare și vânzare pe baza acestor modele. Comercianții ar respinge cu siguranță forma puternică a EMH.

EMH și Random Walk Theory

Pentru mai multe detalii despre EMH, inclusiv argumentele împotriva acesteia, consultați acest articol despre ipoteza eficientă a pieței din legendarul economist Burton G. Malkiel, autorul cărții de investiții, „A Random Walk Down Main Street”. Această carte susține teoria aleatorie a investițiilor, care spune că mișcările prețurilor acțiunilor sunt aleatorii și nu pot fi prezise cu exactitate.

Linia de fund

Dacă credeți că piața bursieră este imprevizibilă cu mișcări aleatorii ale prețului în sus și în jos, ați susține în general ipoteza eficientă a pieței. Cu toate acestea, un comerciant pe termen scurt ar putea respinge ideile prezentate de EMH, deoarece consideră că un investitor poate prezice mișcările prețurilor acțiunilor.

Pentru majoritatea investitorilor, o strategie pasivă, de cumpărare și deținere pe termen lung este adecvată, deoarece piețele de capital sunt în mare parte imprevizibile, cu mișcări aleatorii ale prețului în sus și în jos.

Declinare de responsabilitate: Informațiile de pe acest site sunt furnizate numai în scopuri de discuție și nu trebuie interpretate greșit ca sfaturi de investiții. Aceste informații nu reprezintă în niciun caz o recomandare de cumpărare sau vânzare de valori mobiliare.